Amundi Actions Europe - P

Commentaire de gestion

Les marchés d'action ont progressé de 5%, dont 3% pour le seul compartiment financier sur lequel le fonds est nettement sous-investi. C'est ce qui explique la faible performance relative du fonds ce mois. Notre analyse n'est pas modifiée par ce mouvement de marché. Les "stress test" bancaires restent un exercice de style; ce qui est notable sont les accomodements temporels dans l'application des nouvelles règles prudentielles. Un élément notamment retient notre attention qui est la liquidité bancaire dont le niveau requis ne sera globalement pas atteint avant plusieurs années : c'est peu de dire que la situation actuelle est tendue! Et que les arguments d'investissement sur ce compartiment sont douteux. Pour le reste, nous observons que les indicateurs de conjoncture, notamment le crédit et l'emploi restent faible alors qu'ils doivent en principe relayer la reconstitution des stocks qui faiblit nettement. Ceci ne nous encourage guère à accumuler des risques dans le portefeuille qui reste investi sur des titres liquides, de qualité et faiblement endettés.

REPARTITION SECTORIELLE au 31 Juillet 2010

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Orientation de gestion

Par une gestion active et fondamentale, l'équipe de gestion vise à surperformer l'indice de référence représentatif des principales valeurs européennes. Les titres sélectionnés comprennent les petites, moyennes et grandes capitalisations offrant une liquidité suffisante ainsi qu'un potentiel d'appréciation important à moyen terme et dont les caractéristiques évoluent en fonction du cycle économique.