Au cours de ces deux dernières années, les marchés boursiers européens ont été moins performants que ceux des États-Unis. Cependant, des développements récents montrent des signes encourageants de reprise. Depuis janvier 2025, les actions européennes ont surperformé à la fois les États-Unis et d'autres zones géographiques importantes, faisant preuve de résilience malgré les inquiétudes liées aux droits de douane américains et aux tensions géopolitiques actuelles, notamment le conflit russo-ukrainien.
L’Europe ne sera pas épargnée par de nouveaux droits de douane annoncés par les Etats-Unis, mais leur impact potentiel devrait être limité par rapport à d’autres zones géographiques. Grâce à son économie diversifiée et sa forte demande intérieure, l'Europe devrait résister aux chocs extérieurs.
Même si la croissance en 2025 devrait rester modérée, les perspectives à moyen terme pour l'Europe sont encourageantes.
Les changements structurels et les investissements prévus dans les années à venir devraient stimuler l’activité économique sur l’ensemble du continent.
Les récents changements dans la politique américaine envers l’Ukraine ont provoqué une réaction significative de l’Europe. Ces évènements ont mis en lumière l'urgence pour l'Europe de prendre des décisions stratégiques concernant son indépendance en matière de défense. Avec le désengagement militaire des Etats-Unis, l’Europe doit désormais assumer une plus grande responsabilité pour sa propre sécurité, une transition à laquelle elle n’est pas encore totalement préparée.
Pour relever ces défis, la Commission européenne a récemment présenté, dans le cadre du plan « ReArm Europe/Readiness 2030 », un ensemble ambitieux de mesures de défense. Ces mesures offrent des leviers financiers aux Etats membres de l’Union européenne pour encourager une augmentation significative des investissements dans les capacités de défense1.
Alors que l’Europe renforce son financement militaire, il est également important de considérer les différents scénarios qui pourraient se dérouler en réponse à la situation actuelle en Ukraine. Ces scénarios incluent une escalade continue du conflit, une impasse prolongée ou, au contraire, un cessez-le-feu. Ce dernier scénario, le plus favorable des trois, pourrait conduire à une stabilisation des prix de l’énergie, essentiels pour la santé économique de l’Europe.
Nous identifions plusieurs opportunités dans les actions et les obligations. Bien que les valorisations par rapport aux Etats-Unis sont attractives dans l’ensemble de la région, nous trouvons les sociétés à moyenne capitalisation particulièrement intéressantes. Elles offrent des valorisations plus faibles et une croissance des bénéfices plus forte que les sociétés à grande capitalisation.
En ce qui concerne les secteurs, outre les secteurs de la défense et de l’aérospatiale, les infrastructures, les industries, les ressources de base, les logiciels et les banques devraient tous bénéficier de l'environnement actuel.
La plupart de ces secteurs devraient profiter de l’augmentation des dépenses publiques. Les logiciels sont bien positionnés car ils ne sont pas soumis aux droits de douane, tandis que les banques européennes bénéficient du renforcement de l’économie nationale et de la politique d’assouplissement monétaire de la Banque centrale européenne. La solidité de leurs bilans est un autre point positif.
Des opportunités existent également dans les domaines des obligations, avec des rendements qui restent attractifs par rapport aux moyennes historiques. Les obligations de qualité "investment grade" présentent des fondamentaux solides, tels qu’un endettement maitrisé et des marges importantes. Nous voyons des opportunités dans le secteur bancaire, car l'aplatissement de la courbe des taux sous l’impulsion de la BCE leur permettra d’emprunter à court terme à des taux avantageux et de prêter à long terme à des taux plus élevés.
Alors que l’Europe s’engage sur la voie de la croissance économique à moyen terme, les investisseurs ont une opportunité unique de profiter de cet environnement en évolution. Grâce à notre expertise en actions et en obligations, nous offrons une gamme complète de solutions d’investissement pour répondres aux besoins de nos clients.
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1 Source: European Commission, “Commission unveils the White Paper for European Defence and the ReArm Europe Plan/Readiness 2030”, 19t March 2025, https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_25_793
2 Source: United Nations, “Ukraine: Post-war reconstruction set to cost $524 billion | UN News”, 25 February 2025.
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Date de première utilisation : 21 mai 2025
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