Place à l'Europe – Êtes vous prêt?

L’Europe se trouve à un tournant. Bien que la croissance économique reste actuellement modeste, les réformes en cours et l’évolution du paysage politique sont sur le point de débloquer une expansion plus forte à l’avenir.

Les choix stratégiques en matière d’autonomie réalisés ces deux dernières années — qu’il s’agisse de la sécurité énergétique et des matières premières critiques, de la défense, de la coopération industrielle ou encore de la transformation numérique — ont jeté les bases d’une dynamique économique durable et de long terme dans toute la région.

La feuille de route claire visant à mettre fin aux importations de gazoducs et de GNL russes d’ici début 2028, ainsi que l’exploration d’achats groupés et de stocks stratégiques pour certaines matières premières, illustrent ce virage stratégique en cours. Par ailleurs, l’essor du thème de l’intelligence artificielle (IA) au-delà des États-Unis devrait encore renforcer l’attractivité de l’Europe en 2026.

D’autres raisons d’être optimiste incluent les avancées potentielles en matière de réforme institutionnelle de l’Union européenne, l’évolution de la politique budgétaire allemande en faveur de la croissance, ainsi que la réorientation de la politique industrielle autour de l’énergie, des infrastructures et de la défense.

La position de l’UE en matière de réglementation évolue : les décideurs ne cherchent plus à démanteler les cadres existants, mais se concentrent désormais sur la réduction des frictions pour favoriser des interactions plus fluides. Cela s’est traduit par des ajustements de calendrier et de portée, afin de préserver la direction générale.

Parallèlement, l’attention se porte à nouveau sur la structure et le fonctionnement du marché unique, avec pour objectifs de lever les obstacles dans les services, d’améliorer la circulation transfrontalière des données et d’harmoniser les normes pour faciliter l’essor des entreprises. La simplification reste une priorité absolue, et 2026 devrait marquer un renforcement de l’application cohérente des règles ainsi qu’une réduction des procédures administratives.

Le cycle d’investissement dans les technologies (capex) reste au cœur du développement rapide des capacités d’intelligence artificielle. Grâce à des investissements sans précédent, l’IA passe progressivement d’une promesse d’amélioration générale à une intégration concrète dans de nombreux secteurs. Jusqu’à présent, les principaux freins concernaient les infrastructures — qualité des données, accès à la puissance de calcul et compétences —, mais ces obstacles sont désormais levés. Désormais, le défi pour les entreprises consiste à déployer efficacement les outils d’IA afin d’en tirer des améliorations tangibles.

Le réarmement au sein de l’espace euro progresse de manière inégale. Bien qu’un objectif de 40 % d’acquisitions communes soit fixé pour 2030, les dérogations juridiques et les considérations nationales continuent de dominer les prises de décision.

Le défi pour 2026 sera de savoir si les États membres de l’UE parviendront à transformer une menace partagée reconnue en dépenses et en calendriers communs. Avec l’approche d’objectifs mesurables, les critères centraux de décision évoluent : on passe du symbolisme à la préparation opérationnelle et à la capacité de production, alors que le débat se recentre sur la concrétisation.

Alors que l’économie mondiale entre dans une nouvelle ère portée par l’innovation et que la géopolitique internationale s’installe dans une phase de désordre maîtrisé, la croissance du PIB mondial devrait s’établir à 3 % en 2026. Aux États-Unis, la croissance a résisté en 2025 malgré les incertitudes politiques, grâce à des dépenses dynamiques dans les secteurs technologiques et liés à l’IA, qui ont dépassé la consommation des ménages. Cette tendance devrait continuer à soutenir l’économie américaine dans les prochains trimestres et offrir un socle à la croissance.

En Europe, le maintien de la dynamique de croissance dépendra de la résilience de la demande intérieure, du soutien prolongé de la politique monétaire et de la mise en œuvre opportune et efficace des mesures publiques. Bien que des niveaux d’endettement élevés et des règles budgétaires limitent la marge de manœuvre fiscale globale, le recul des pressions inflationnistes, le ralentissement de la croissance salariale et une activité économique en deçà de son potentiel devraient permettre aux banques centrales européennes de maintenir des conditions monétaires accommodantes.

Le soutien aux obligations européennes viendra de la Banque centrale européenne, qui devrait, selon nous, suivre l’exemple de la Réserve fédérale américaine et abaisser ses taux jusqu’à un niveau terminal de 1,5 % d’ici mi-2026. Le resserrement de l’écart de rendement entre les Bunds allemands à 10 ans et les Treasuries américaines, couplé aux anticipations de baisses de taux, jouera en faveur des obligations européennes face à leurs homologues américaines. Celles-ci bénéficieront également d’une demande croissante de la part des investisseurs internationaux, soucieux de diversifier leurs portefeuilles vers un marché en expansion, doté de règles fiscales plus prévisibles.

Sur le marché européen, notre optimisme est encore plus marqué pour les dettes souveraines périphériques, et nous identifions aussi des opportunités dans le crédit investment grade.

Alors que la demande intérieure devrait constituer un moteur clé de la croissance économique, nous privilégions les actions de petites et moyennes capitalisations, dont environ deux tiers du chiffre d’affaires est généré localement. Ces entreprises, moins exposées aux chocs externes et aux droits de douane américains, bénéficient en outre des plans de relance allemands et de la reconstruction de l’Ukraine.

Plusieurs facteurs pourraient amplifier leur surperformance : des valorisations historiquement basses par rapport aux grandes capitalisations, ainsi qu’un possible assouplissement de la politique monétaire de la BCE. L’augmentation des dépenses d’infrastructure liée à la transition écologique et la demande croissante d’investissements dans l’IA devraient également créer des opportunités. Sur le plan sectoriel, le renforcement des budgets de sécurité stimulera le secteur de la défense, tandis que les valeurs financières profiteront d’une courbe des taux plus pentue.

Alors que l’Europe s’engage sur une voie de croissance économique à moyen terme, les investisseurs disposent d’une opportunité unique pour tirer parti de ce paysage en mutation. Grâce à notre expertise étendue sur les marchés actions et obligataires, Amundi propose une gamme complète de solutions d’investissement pour accompagner ses clients dans la réalisation de leurs objectifs variés.

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